北京時(shí)間1月13日凌晨1點(diǎn)，USDA發(fā)布了新年第一份供需報告。在去年USDA屢屢上調產(chǎn)量和單產(chǎn)的情況下，市場(chǎng)一致認為1月報告將延續此前基調，然而與2016年1月類(lèi)似，此次報告也是頗具意外。報告顯示，2016/17年度美豆單產(chǎn)預估為52.1蒲(12月為52.5)，收割面積為8270萬(wàn)英畝(12月為8300)，產(chǎn)量預估為43.07億蒲(12月為43.61，預期為43.8)，出口為5579.2萬(wàn)噸(12月為5579.2)，壓榨為5252.6萬(wàn)噸(12月為5252.6)，年末庫存預估為4.20億蒲(12月預估4.80，預期為4.74)。截至2016年12月1日美豆庫存為28.95億蒲(上年為27.14，預期為29.35)。美豆產(chǎn)量與庫存超出預期下調，而出口與壓榨維持不變，令市場(chǎng)獲得意外利多。

　　這意味著(zhù)，如果南美大豆供給一旦出現閃失，美豆庫存或將繼續下調。

　　(2)美豆油庫存將延續緩步上升

　　據美國油籽加工商協(xié)會(huì )(NOPA)公布，美國12月大豆壓榨量為435.7萬(wàn)噸，略低于11月壓榨的437.3萬(wàn)噸，較上年同期的428.9萬(wàn)噸增1.6%；12月豆油產(chǎn)量為84.4萬(wàn)噸，較11月的84.19萬(wàn)噸略增0.2%；而12月豆油消費較11月的84.38萬(wàn)噸下降了5%，至80.08萬(wàn)噸，從而導致12月末，美豆油庫存由11月的60.72萬(wàn)噸上升至65.04萬(wàn)噸，并高于預期的61.32萬(wàn)噸，但略低于上年同期的67.18萬(wàn)噸。每年從10月份開(kāi)始，美豆便進(jìn)入新的壓榨年度。通常，一季度和四季度均為美豆壓榨的高峰時(shí)期，若消費未見(jiàn)明顯回暖，2017年上半年美豆油庫存水平或與去年相差不大。

　　(3)美豆出口已是強弩之末

　　中國是全球大豆最大的買(mǎi)家，USDA1月供需報告預測，2016/17年度中國將會(huì )進(jìn)口8600萬(wàn)噸大豆，較2015/16年度的8323萬(wàn)噸提高3.33%。

　　這8600萬(wàn)噸大豆中，將近一半的量會(huì )從美國采購，而另外一半將來(lái)自南美。截至1月12日，2016/17年度(始于9月1日)美國對中國(大陸地區)大豆出口裝船量為2657.9萬(wàn)噸，高于上年同期的2047.9萬(wàn)噸；售出但尚未裝船的2016/17年度大豆量為574.3萬(wàn)噸，高于去年同期的441.2萬(wàn)噸。銷(xiāo)售總量為3232.3萬(wàn)噸，較去年同期的2489.2萬(wàn)噸提高了29.8%。1月供需報告中，2016/17年度美豆出口預計為5579.2萬(wàn)噸，按照對中國的銷(xiāo)售進(jìn)度，目前已完成近70%。余下的30%在接下來(lái)的半年當中將如何分配或將視南美出口而定，其本身已難以成為主導力量。

　　(4)南美收割開(kāi)啟，天氣與運力成焦點(diǎn)

　　巴西大豆主產(chǎn)區總體天氣狀況良好，有利的天氣形勢提振產(chǎn)量前景。分析機構Agroconsult已將巴西大豆產(chǎn)量上調至1.044億噸，較之前預估上調180萬(wàn)噸，也高于USDA新預估的1.04億噸。巴西早播大豆在去年12月份已有少量收割，這較往年時(shí)點(diǎn)提前了近一個(gè)月左右，2月份巴西主產(chǎn)區將全速推進(jìn)收割工作。不過(guò)，農戶(hù)的銷(xiāo)售情況卻低于歷史平均水平，主要因價(jià)格不具吸引力。根據分析機構FranaJunior數據，截至1月6日，2016/17年度巴西大豆銷(xiāo)售達到34%，低于五年均值41%。在馬托格羅索州，銷(xiāo)售量為50%，低于53%的均值。急于銷(xiāo)售的大多是資金緊張的農戶(hù)，但這樣的農戶(hù)并不占多數。往年巴西大豆集中上市時(shí)，因卡車(chē)司機和港口裝運工人的罷工，常造成大豆外運困難，一般也會(huì )帶來(lái)短期行情，后期可予以關(guān)注。阿根廷羅薩里奧谷物交易所近期將該國大豆產(chǎn)量預估從5,440萬(wàn)噸下調至5,290萬(wàn)噸，因天氣狀況惡劣；布宜諾斯艾利斯谷物交易所也將本年度阿根廷大豆種稙面積預估從1,930萬(wàn)公頃下調至1,920萬(wàn)公頃。因布宜諾斯艾利斯省北部及SouthSantaFe省的洪水預估已經(jīng)造成71萬(wàn)公頃大豆損失，而布宜諾斯艾利斯省南部地區30萬(wàn)公頃的大豆田地遭遇干旱。目前阿根廷大豆尚處生長(cháng)早期，后期繼續觀(guān)察該地區天氣的演變。